핵심 요약: 분기 잠정실적 공시에서 매출액과 영업이익이 큰 폭으로 증가했음에도 주가가 오히려 하락하는 이면에는 ‘운전자본(매출채권·재고자산)의 질적 악화’가 자리 잡고 있는 경우가 많습니다. 손익계산서의 착시를 걷어내고 실제 현금 유입 여부를 검증하는 3단계 재무제표 실전 분석법을 정리합니다.1. 호실적 공시에도 주가가 하락하는 이유: 발생주의 회계의 맹점실적 시즌마다 개인 투자자들을 가장 당혹스럽게 만드는 장면이 있습니다. 뉴스 헤드라인에는 분명 “3분기 영업이익 전년 동기 대비 40% 급증, 어닝 서프라이즈”라는 기사가 떴는데, 정작 주가는 장 초반 반짝 상승한 뒤 기관과 외국인의 매도세에 밀려 큰 폭으로 하락 마감하는 경우입니다.이러한 괴리가 발생하는 근본적인 이유는 기업 회계의 기준이 되는 포괄손..